Öne çıkan:
-
Zincirin metrikleri bireysel yatırımcıların uyuduğunu iddia etse de, ETF’lerin yönetilen faaliyetleri artıyor.
-
Bireysel yatırımcılar ETF Bitcoin spot eylemlerinin çoğuna sahiptir.
-
Bireysel yatırımcılar doğrudan durmuş olabilirler, ancak tamamen kaybolmamışlardır.
Bitcoin’in (BTC) artık artamayacağı konusunda yaygın bir varsayım var, çünkü bireysel yatırımcılara olan talebin kuru olduğu düşünülmektedir. Veri -catena bu anlatıyı destekliyor gibi görünüyor: küçük portföy etkinliği çok yıllık bir arka plan seviyesindedir. Bu gerçekten tüm resmi yansıtıyor mu?
Belki de bireysel yatırımcılar hala burada, sadece birbirimize baktığımız yerde değil. Bu döngüde, bireysel talebin çoğu geleneksel finansal kanallardan akabilir: ETF noktaları, emeklilik fonları ve aracılık hesapları. ETF’ler ayrı ayrı sayılırsa, bu Bitcoin pazarının dahil edilme şeklini değiştirebilir.
ETF Bitcoin’i kim satın alıyor?
Ocak 2024’te Amerika Birleşik Devletleri’nde ETF Bitcoin Spot’un piyasaya sürülmesinden Bitcoin, daha önce doğrudan teknik güven eksikliği veya cüzdanlarını yönetmek için isteksizlik nedeniyle Bitcoin’i korumamış müşterilerin cüzdanlarına girdi.
Kurumlar ayrıca düzenleyici netlik ve muhasebe kolaylığı nedeniyle ETF edinmektedir. Bunlar arasında, bireysel ve kurumsal müşteriler adına bitcoin pozisyonlarını yöneten yatırım danışmanları ve riskten korunma fonu büyük ETF sahipleri arasındadır. Bankalar, sigorta şirketleri ve emeklilik fonları sadece BTC’yi korumakla kalmaz, aynı zamanda müşterilere maruz kalarak oyuna da girer.
Toplamda, ETF hissedarlarının şu anda Bitcoin’i yaklaşık 135 milyar dolar.
Bloomberg analisti Eric Balchunas’a göre, yatırım danışmanları 13F dosyası aracılığıyla bildirilen 21 milyar dolarlık faaliyetin neredeyse yarısı. Bu, tüm ETF faaliyetlerinin yaklaşık yüzde 20’sini temsil eden büyüyen bir set. Hedge fonu, yaklaşık 83 bin 934 BTC için 6,9 milyar dolarlık ETF eylemleriyle takip ediyor. Daha sonra ara kurumlar ve katılım şirketleri gelir.
Coinshares raporu tabloyu daha da ileriye taşıyor: Finansal danışmanlar arasında Goldman Sachs 1,8 milyar dolarlık bir yatırımla liderlik ederken, riskten korunma fonu arasındaki binyıl yönetimi 1,6 milyar dolara çıkıyor.
ETF’ler de bir anlamda bireylerdir
Satoshi’yi biriktiren küçük bir bireysel portföyün aile görüntüsünün aksine, tamamen kurumsal ETF akışlarını sınıflandırmak cazip olabilir. Bu bakış açısından, doğrudan bireysel soru neredeyse ortadan kaybolmuş gibi görünüyor.
Araştırma Başkanı André Dragosch’un Cotelegraph’a söylediği gibi:
“Hesaplamalarımıza göre, bireysel yatırımcılar 2025 için en büyük Bitcoin distribütörü oldu. Aynı zamanda, hem kamu şirketleri hem de fonlar ve ETP’ler 2025’te Bitcoin talebinin ana kaynaklarıydı.”
Ancak Dragosch şunu ekledi:
“Bireysel katılımın büyük ölçüde ETP/ETF aracılığıyla ifade edildiği kesinlikle doğrudur, çünkü bu yatırım araçları hala bireysel yatırımcılar tarafından egemendir. Bu, ABD’deki son 13F dosyalarında açıkça görülür;
Bu nedenle, bir ETF BTC’nin son sahibi tek bir müşteri ise, aşırı zincir verilerinin nasıl yorumlanacağını yeniden değerlendirmenin zamanı gelebilir. Bu, Bitcoin pazarının yeni gerçeği olabilir: yeni bireysel talep, bitcoin’i portföyünde Bitcoin’i tutmayı tercih ediyor, ancak bir ara kurum hesabında. Bu yaklaşım, Bitcoin’in orijinal felsefesi Bitcoin’in orijinal felsefesine aykırı olmasına rağmen, yatırım tezine inanan birçok insan için caziptir.
ETF noktalarının patlayıcı başarısı, zincirin verilerinde görünmese bile bireysel ilgi gösterir. Bloomberg’e göre, Blackrock’un Ishares Bitcoin Trust (IBIT), şirketin ETF S&P 500’den (IVV) daha fazla giriş üretti. Bu, bu gelişmenin niş bir fenomen olmadığını göstermektedir.
Bitcoin neden yeni liderlere ulaşamıyor?
Ancak, ETF’nin talebine rağmen, Bitcoin fiyatı baskı altında olmaya devam ediyor.
Kriptokant grafik tasarımcının gösterdiği gibi, Bitcoin’in Ocak 2025’teki görünür talebi yaklaşık 1.6 milyon dolarlık zirveye ulaştı. Bu, ETF’lerin ve strateji öğelerinin toplamının iki katı oldu. Bugün, ETF akışlarıyla, bu rakam negatif alana düştü ve 857.000 dolardan daha az azaldı.
Başka bir deyişle, ETF’ler de dahil olmak üzere mevcut söylentiler, devam eden çıktıları telafi etmek için yeterli değildir. Piyasanın başvurusu için büyük bir katalizöre ihtiyacı olabilir. Örneğin, faiz oranları kesintileri … böyle bir tetikleyici artık Bitcoin ekosisteminde ve müşterilerinde giderek daha merkezi bir rol oynayan kurumlardan yararlanacaktır.
Kripto Exchange Paymium stratejisinin direktörü Alexandre Stachtchenko bu değişikliği kabul ediyor:
“Sonunda, bireysel yatırımcıların geleneksel finansal kanallar aracılığıyla ilerlemeleri gerekecek. Bu, uzun zamandır savunduğum bir görüş.”
Ancak bu, bireysel talebin tamamen ortadan kalkacağı anlamına gelmez. En zengin ABD’li yatırımcılar BlackRock gibi kurumlar aracılığıyla sergilenmeyi tercih ederken, Nijerya veya Arjantin gibi yerlerde bireysel yatırımcılar muhtemelen doğrudan BTC almaya devam edecektir.
Başka bir deyişle, doğrudan bireysel soru kaybolmadı, sadece sessizleşti. Ve uygun koşullarda yeniden ortaya çıkabilir.
Bu makale genel bilgi amaçlıdır ve yasal veya yatırım tavsiyesi yoktur. Burada ifade edilen görüşler sadece yazara aittir ve görüşleri veya ortak politikaları yansıtmayabilir.